核心要点 英伟达首席财务官 Colette Kress 表示，内存成本已超过此前预测，并将在明年继续上升 英伟达的供应商承诺达到 2790 亿美元，较上一季度的 1190 亿美元显著增加 根据苏克翰的分析，本季度 DRAM 价格可能飙升超过 50%，而 NAND 闪存可能上涨多达 60% 分析师对美光的共识将平均目标价定在 1525 美元左右，KeyBanc 的预测达到 1750 美元 美光实现了前所未有的第三季度收入 414.6 亿美元，并预测下一季度收入约为 500 亿美元 美光科技（MU）股份在周三收盘时收于 938.40 美元，随后在周四盘后交易中再涨 3.09%，至约 967.35 美元，此前英伟达在财报讨论中强调了不断攀升的内存成本。 美光科技，Inc.，MU 在英伟达的季度财报演示中，首席财务官 Colette Kress 披露，内存成本增加“超过了早期预测”，并将继续攀升至下一年。这家图形芯片制造商透露，季度收入达到 962 亿美元，同比翻倍，而毛利率因内存费用上升而受到挤压。 英伟达首席执行官黄仁勋没有表示要削减内存支出。他强调公司与三大主要供应商——美光、三星和 SK 海力士——合作以扩大生产能力。 英伟达（Nvidia）的供应商总义务已达到 2790 亿美元，较上一季度的 1190 亿美元大幅跃升。威廉·布莱尔（William Blair）分析师塞巴斯蒂安·纳吉（Sebastien Naji）表示，内存组件占这些供应分配的一半以上。 “我们今天经历的内存短缺主要源于人工智能基础设施的扩张，”克雷斯在财报讨论期间解释道。 苏克翰（Susquehanna）周一发布的研究报告显示，本季度 DRAM 价格可能上涨超过 50%。NAND 闪存价格可能飙升多达 60%。高德纳（Gartner）预测，到 2026 年全球半导体收入将达到约 1.6 万亿美元，其中仅内存部门就将接近 8373 亿美元。 分析师群体上调预测 BMO 资本于 8 月 21 日开始覆盖，给予“跑赢大盘”评级和 1300 美元的目标价。KeyBanc 维持“增持”立场，目标价为 1750 美元。华尔街共识均值目前约为 1476 美元，较当前水平代表约 60% 的上行空间。 然而，并非所有分析师都持这种乐观态度。TipRanks 五星投资者路易斯·杰拉德（Louis Gerard）将美光（MU）评级调整为“持有”，理由是美光的 GAAP 市盈率为 21.99 倍，而 SK 海力士为 7.33 倍，三星为 12.14 倍。杰拉德认为，盈利激增反映的是定价能力而非销量增长。 Stifel 分析师鲁本·罗伊（Ruben Roy）观察到，英伟达并未将其完整产品线中的内存成本增加完全转嫁，而是内部吸收了一些费用。这种方法缓解了人们对英伟达或其客户群可能产生抵触情绪的担忧。 美光领导层重组 美光周三公布了高管重组情况。Manish Bhatia 出任总裁兼首席运营官，负责制造运营、客户需求及定价策略。Scott DeBoer 转任总裁兼首席技术与产品官，负责内存和存储创新。Sumit Sadana 转为高级顾问。 首席执行官 Sanjay Mehrotra 将当前的内存市场状况描述为基础性的，并得到 220 亿美元客户预付款的支持，这些预付款涵盖 16 项战略供应合同。 “这不再关乎大宗商品。我们正在提供高价值解决方案，”Mehrotra 表示。 美光实现了创纪录的第三季度收入 414.6 亿美元，并预计本季度收入约为 500 亿美元，调整后毛利率接近 86%。该公司的 HBM4 产品目前正大规模出货，而 HBM4E 的开发正朝着 2027 年发布的目标推进。下一次财报发布定于 9 月 30 日，预计每股收益为 31.26 美元，而去年同期为 3.03 美元。